ST五稀公司研究报告:收购华泰鑫拓,注入稀土矿产_澳门威尼克斯人网站

行业领先,掌控成本。公司为国内仅次于的南方离子型稀土分离出来加工企业之一,近年来所取得的中重离子型稀土冶金分离出来总量掌控计划指标均居前茅,核心竞争力在公司的技术、节能环保优势等及其在中重稀土行业的影响力。

半年报表明营业收入同比上升74.67%,营业成本同比上升78.03%。1-6月毛利率为26.99%,比上期减少11.41个百分点;公司并购华泰鑫拓100%控股权。公司以31280.14万元并购五矿勘查所所持北京华泰鑫拓地质勘查技术有限公司100%股权,本次交易包含关联交易。华泰鑫拓子公司北京华夏纪元财务咨询有限公司持有人广东省平远县圣功寨稀土矿和肥田稀土矿探矿权。

两矿总评估利用资源储量:矿石量18214.96万吨,离子互为RE2O3资源量103114.8吨,平均值(REO)品位0.062%; l 稀土价格回落,获释库存红利。累计2016年6月份,公司存货账面价值大约10.4亿元,其中库存商品比重较小,为53.68%。

由于稀土价格在2016年11月之后经常出现转好迹象,稀土金属库存面对价值重估,对于公司业绩是一项受到影响;收储、反腐和下游市场需求提高,稀土行业基本面提高。近期稀土行业基本面提高,从供给末端来看,第一,近期的反腐力度渐渐强化。第二,环保督查力度也在不断加强。从市场需求末端来看,第一,下游新能源汽车销量疯狂。

第二,稀土收储工程进度稳定,大部分稀土收储价格在市场现货流通范围内,为稀土价格获取了承托;盈利预测及评级。公司是目前国内生产能力规模仅次于的中重稀土分离出来企业,行业优势显著。

假设稀土价格以年均10-20%的增长速度下降,则2016-18年的EPS分别为0.01、0.05和0.08元。稀土行业对价格敏高度较高,具备较高的业绩弹性。目前稀土价格正处于历史底部,历史最高价为目前价格的6倍左右。

考虑到短期内反腐,环保督查特收储对稀土价格的提振以及长年来看稀土行业的供给侧改革以及新的能源行业发展很快,在稀土价格下降之后,公司库存红利获释,业绩也将构建快速增长。参考历史PE 估值水平以及业内稀土公司平均值PB 值7倍左右, 2017年给与目标价14元,距离当前股价另有12%的空间,“增持”评级。

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