澳门威尼克斯：分析人士：有色金属牛市明年将持续

在日前于上海举办的大宗商品投资策略论坛上，参会专家环绕宏观经济及明年大宗商品走势等话题进行了分析，分析指出，有色金属牛市明年仍将沿袭。近期，不受美联储加息影响，市场对国内否不会追随美元加息脚步产生了疑惑。华融证券首席经济学家、总经理助理伍戈回应，中国否不会第一时间美联储的利率调整，是由资本流动情况要求的。

事实上，中国政策利率的调整在相当大程度上和名义GDP是完全一致的，并会瓦解基本面，也受联储的主导。所以对于市场担忧美联储加息的影响，他指出这更加多体现在市场心理层面，而不是资本流动层面，从这个意义上来说，未来主要不应注目国内的基本面。

在国内金融监管大大增强，引领资金脱虚向实的大背景下，商业银行资产负债表膨胀仍然是未来的趋势。在货币量膨胀的过程中，资金价格当然不会有下降压力，但金融去杠杆及监管增强力度的高低不会最后受限于经济基本面的变化。他说道。

在过去一段时间里，供给层面的因素仍然影响着经济，但在他显然，这种供给变化并不必定伴随未来经济动能不会减少，因为市场需求的持续扩展也是供给面提高的最重要因素。他预计，随着暖气季的完结，供给面的扰动因素在2018年将有所减慢。敦和资管宏观策略总监徐小庆指出，随着技术的变革与资本效率的提高，供给层面对大宗商品价格的影响更加小，确实影响价格的核心问题依然是市场需求。他回应，过去两年国内将问题的焦点放到供给外侧，这从今年完全所有主要工业品产量快速增长都高于去年可以印证。

今年供给外侧经常出现膨胀后，工业品的价格涨幅也高于去年，解释供给外侧的膨胀未推展价格上涨，市场对市场需求末端产生了担忧。徐小庆说。

他指出即便在供给侧改革的背景下，商品下跌的节奏仍然无法瓦解市场需求的框架，在波动方向上，工业品的价格根本都没与市场需求管理体制。明确到有色金属市场需求上，凯丰投资管理有限公司基金经理董浩回应，2016年是我国中产阶级数量快速增长最少的一年。国内中产的大大兴起将有色金属消费获取购买力与税收的反对。

此外，中产阶级的快速增长也性刺激了品质材料的消费，比如镍、锌、铜等市场。他指出，2017年有色金属市场沿袭了去年的牛市，而这波牛市的基础来自主要经济体的强大让全球经济转入了于是以循环，从而造就了市场需求的恶化。在主要经济体增长速度仍未显著上升的情况下，2018年的宏观环境可能会好于市场预期，有色金属牛市有可能在2018年之后。明年从有色金属品种高低上来看，他预计不会是锌铜镍铝的格局。

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